道达投资手记：A股未来或将港股化(2024年11月03日)

　　上周，沪指在3250点上方遇到一定压力 ，大盘出现明显震荡 。从现在的情况看
，这样的震荡暂时还没有对趋势造成明显冲击
。不过，这个周末 ，消息面却异常热闹。达哥与牛博士就此展开讨论 。 　　牛博士：达哥
，我们的访谈就直奔主题吧，最近证监会主席的曝光率实在是高 ，你对刘士余昨天的讲话怎么看？

　　道达：在全国证券期货监管工作会议之后
，刘士余昨天再次发表重要讲话，那么 ，其中一些反复提到的内容，必然是非常重要的
，而且必然对市场产生重要的影响
。这两次讲话中，刘士余反复提到的 ，就是与IPO有关的。

　　牛博士：不错
，昨天刘士余在讲话中又谈IPO的问题，称“有信心解决IPO堰塞湖 ，关心质量比数量更重要” 。你对此怎么看？

　　道达：不仅仅是有信心解决IPO堰塞湖
，刘士余还表示，越来越多的企业上市 ，这是好事
，这是中国经济活力的体现，是资本市场发展的源头活水
。从他的话来看 ，我认为未来新股发行可能还会进一步提速。

　　但是
，正如此前我在“道达号（微信号：daoda1997） ”中说过的，新股如果进一步扩容 ，一定会对中小创的估值构成重大影响 。如果未来没有更多新增资金入市，市场成交量就不能明显放大。按照现在的新股发行速度
，预计3~4年后，A股公司数量可能达到4000家 ，如果成交量上不去
，中小创股票的价格不往下走才怪
。过去中小创股票是稀缺资源，但以后就不是了。

　　牛博士：近期 ，一直在说养老金要入市
，都是增量资金吧？

　　道达：不管是社保，还是养老金 ，都是委托机构来操盘
，受到管理层的严格监管 。而根据近期证监会和保监会对于市场监管提出的要求，都是鼓励基金投资要长期投资 ，而不是短期炒作
。所以
，中小盘股也不是增量资金选择的主流品种。

　　牛博士：看来，你对未来中小创公司的判断还是比较悲观啊！

　　道达：确实是这样 ，未来新股扩容速度进一步加快，上市公司数量大幅增加之后
，只有真正的优质公司，估值低的公司 ，才会成为增量机构资金青睐的对象 。而大量质地不佳的公司
，未来很大可能长期没有资金关注
。

　　从发展趋势来看，港股的结构和特征 ，很可能将会是A股的未来。港股的特征是什么？机构资金基本是在蓝筹股上进行交易
，比如以汇丰控股为代表的金融股，以及腾讯为代表的科技龙头公司 。而多数中小盘股是无人问津的 ，只有一部分质地较好的中小盘股会有较好的行情
。

　　所以
，在我看来，有必要坚持对一大批中小创个股战略看空的观点。如果一定要参与中小创个股 ，那就一定要仔细研究基本面和公司质量 。

　　牛博士：那么对接下来大盘的发展方向
，你怎么看？

　　道达：上周四和周五，沪指已经在3250~3300点区间进行了两天的震荡 ，以消化上方的压力
。短期来看，未来多空双方可能还会在这个区域展开比较激烈的争夺。反弹行情能否延续下去
，有必要关注沪指3300点能否有效站上去 。

　　昨天，方正证券(601901,股吧)发布的最新观点值得我们参考。方正证券认为 ，目前
，沪指高出3000点之下的底部区域近10%
。但即便是低市盈率、低市净率的银行股股价，也已远超沪指4000点的水平 ，且金融加速去杠杆
，阶段性难再有超预期估值空间，而养老金此时入市概率低。所以 ，他们认为A股春季行情不具备持续走强
，行情可能将进入一个尾声阶段 。

　　对于方正证券的观点我暂时不作评价，因为我的一贯操作策略就是顺势而为
。如果沪指站上3300点 ，则可以考虑加仓。如果反弹终结
，从五成仓位减到三成仓位也会很快 。按照目前五成的仓位，进可攻退可守 ，暂时没有调整仓位的计划
。

　　沪深300指数仓位参考

　　此前仓位：五成

　　今日仓位计划：五成

　　一 、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考
，不作为买卖依据，请注意投资风险。

　　二
、本仓位跟踪标的为沪深300指数 ，以实现对指数量化跟踪
，避免持仓个股差异影响效果 。 （张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议 ，入市风险自担
。